장중 13,100원을 찍고 11,580원으로 밀린 종가 근처에서 마감했어요. 52주 최저 2,935원에서 직선으로 치고 올라온 차트라 반가운데, 2025년 누적 실적은 적자라 손이 망설여진다. 거래량이 300만 주를 넘기며 터졌고, 외국인 지분율은 1.5%대에 그쳐 개인 주도 장세의 냄새가 진한 구간이에요.
바쁜 분들을 위한 핵심 포인트
- 수급 : 52주 신고가(13,100원) 갱신 후 변동성 확대, 외국인 비중 1.5%대로 개인 드라이브 국면이에요.
- 실적 : 2025년 1~3분기 누적 순손실 123억, 2024년 연간 순이익 84억으로 체력은 ‘보수적’에 가깝다.
- 밸류 : BPS 16,035원 대비 PBR 0.6배대는 저평가 신호지만, PER은 적자 분기 영향으로 왜곡돼 해석 주의가 필요해요.
장대 양봉을 만든 힘은 구조적 수급일까, 단기 모멘텀일까
가격과 거래의 힌트
전일 대비 +11.03% 급등, 장중 고가 13,100원으로 52주 최고치를 찍은 뒤 전고점 부근에서 차익 실현이 나왔어요.상한가 13,550원, 하한가 7,310원 박스에서 위쪽을 두드린 날로, 거래대금 약 3,589억 원은 평소 대비 과열 구간에 해당한다.단기 과열의 흔적은 충분하지만, 신고가 갱신 자체는 중기 추세의 상향 전환 신호로도 해석돼요.
누가 샀고 누가 팔았나
거래원 상위에 리테일 비중이 높은 키움·미래에셋·KB·삼성증권이 양측에 모두 포진했어요.외국인 지분율은 약 1.5%로 낮고, 일별로도 순매수·순매도가 뒤섞여 방향성이 약하다.기관의 추세적 유입이 확인되기 전까지는 수급 탄력보다 변동성 관리가 중요해요.
변동성을 돈으로 번역하면
뉴스 모멘텀 없이 거래만 터질 때는 평균 회귀가 빠르게 작동해요.단기 추격은 손절선이 얇지 않다면 수익/손실 비율이 나빠지기 쉬운 자리다.가격대별 매물과 거래대금의 감소 전환을 확인하고 접근하는 게 심리가 편해요.
실적의 맥락: 숫자로 보는 체력과 한계
연간 흐름은 안정, 그러나 두껍진 않다
2024년 연결 매출액 1조 4,768억 원, 영업이익 218억 원, 순이익 84억 원이었어요.영업이익률은 약 1.5%대로 박한 편이라 예상 외 변수에 민감하다.ROE 1%대, 배당은 0원으로 주주환원 스토리는 아직 빈약해요.
2025년 누적 숫자에서 보이는 경고등
분기 추정치 기준 2025년 1~3분기 매출은 4,165억+3,723억+3,503억=1조 1,391억 원으로 견조했어요.영업이익은 142억–5억+36억=173억으로 소폭 흑자를 유지했지만, 순이익은 119억–155억–87억으로 누적 –123억 손실이다.원가 변동과 금융비용, 기타 손익의 흔들림이 순이익을 깎았다는 해석이 합리적이에요.
부채비율과 현금흐름이 말해주는 것
부채비율은 170% 안팎으로 레버리지 부담이 가볍진 않다.LNG 기반 집단에너지 특성상 설비투자와 운전자본이 깔려 있어, 금리·가스 가격에 민감해요.현금배당이 없다는 건 성장·안정 중 성장보다는 ‘체질 개선’과 ‘투자 회수’에 무게가 실렸다는 의미다.
숫자의 함의
영업이익은 유지되는데 순손실이 나는 구간은 감가·금융비용·비용 일회성의 가능성을 시사해요.따라서 단순 PER보다 PBR과 안정적 현금흐름 발생력에 초점을 맞추는 게 합리적이다.결론적으로 ‘작은 흑자+약한 ROE’ 체질이라 모멘텀보다 가격 관리가 수익률을 좌우해요.
사업 포트폴리오: 안정과 변화가 공존하는 구조
석유·가스 유통: 볼륨 게임의 본질
GS칼텍스 최대 일반대리점으로 주유소·충전소 네트워크를 굴려요.단가보단 물량과 마진율 관리가 핵심이라 국제유가 변동과 경쟁 강도가 실적에 직결된다.볼륨 확장 여지는 있으나 구조적으로 고마진을 기대하긴 어려워요.
LNG 집단에너지: 전기·열·스팀의 복합 캐시플로우
CHP(열병합) 설비로 전기·열·스팀을 같이 생산해 수익원을 분산해요.연료비 연동과 요금 규제의 틀 안에서 ‘안정적이지만 상단이 제한된’ 사업 성격이다.연료 효율 개선과 배출 규제 대응이 마진을 좌우해요.
보일러·히트펌프: 친환경 전환의 교두보
고효율 보일러와 히트펌프 판매는 정책과 리모델링 수요에 민감해요.건설 경기 둔화는 역풍이지만, 공공·상업시설의 에너지 절감 투자는 꾸준히 이어진다.히트펌프는 전기요금 체계와 보조금 정책에 따라 채택 속도가 바뀌어요.
디큐브 냉열·구역전기 자회사: 소규모 전력·열의 로컬 비즈니스
2024년 신설된 디큐브 냉열·구역전기 관련 법인은 ‘구역형 전력·열공급’으로 규제 프레임 안에서 안정 캐시를 쌓는 모델이에요.데이터센터·복합몰·오피스 단지 등 대형 수요처와 연계되면 변동성이 낮아진다.다만 초기 투자·인가 리드타임이 길어 실적 반영은 점진적일 가능성이 높아요.
밸류에이션, 비싼가요 싸나요
PBR로 보는 안전마진
BPS 16,035원을 기준으로 현재 주가 11,580원은 PBR 약 0.72배 수준으로 보수적 구간이에요.제공 데이터 기준 PBR 0.65배도 관측돼, 범위 내 변동을 감안하면 0.6~0.7배 박스가 합리적이다.ROE 1%대임을 감안하면 ‘깊은 디스카운트’가 어느 정도 정당화되지만, 재무 안정성 개선 시 0.8~0.9배 리레이팅 여지가 열려요.
PER 해석은 조심
분기 적자 혼재로 연환산 EPS가 낮아지면 PER이 튀어 보이는 착시가 생겨요.일부 화면에서 20배대, 일부에선 60배대로 보이는 이유가 여기에 있다.이 종목은 PER보다는 PBR, EV/EBITDA, 현금흐름 창출력으로 보는 편이 합리적이에요.
동종업 비교의 포인트
종합상사·에너지 믹스 기업(삼성물산, 포스코인터내셔널) 대비 사업 스케일과 자본 효율이 낮아 할인은 불가피하다.반대로 집단에너지·에너지서비스 순수 플레이 대비 유통·기기 판매가 보완재 역할을 해 실적 변동성 완충이 가능해요.따라서 ‘저PBR+저변동성 캐시’ 테마로 포지셔닝하는 전략이 맞다.
그래서, 지금 무턱대고 추격 매수해도 될까요
전략 한 줄 : 신고가 돌파 직후엔 추격보다 분할·구간·확인 이 어울려요.
- 구간 : 12,800원 근처는 전고점 대회전 구간으로 저항이 예상돼요.11,000원대 초반은 단기 과열 해소 후 매수 대기 수요가 붙기 쉬운 가격대다.
- 분할 : 3~4회로 나눠 체결하면 변동성 비용을 줄일 수 있어요.첫 비중은 30% 내외로 가볍게, 나머지는 거래량 축소·양봉 재확인 시 추가가 합리적이다.
- 확인 : 기관 순매수 전환, 거래대금 정상화, 10일선 안착 같은 ‘3종 신호’가 동시에 보이면 승률이 올라가요.
- 손절·청산 : 10% 하락 시 원칙 손절, 15~20% 수익 구간에서 절반 이익 확정 후 추세를 보며 끌고 가는 방식이 심리적으로 편해요.
리스크 체크리스트는 미리 붙여두자
- 연료비/요금 : LNG 가격 급등과 요금 규제는 마진 압박 리스크다.
- 레버리지 : 부채비율 170%대는 금리 환경 악화 시 이자비용이 실적을 훼손할 수 있어요.
- 정책 : 히트펌프·효율화 보조금의 크기와 속도가 수요를 좌우한다.
- 건설 경기 : 리모델링·상업시설 투자 둔화 시 기기 판매 부문이 흔들릴 수 있다.
- 수급 : 외국인 참여 저조 구간에서 개인 쏠림은 변동성을 키우는 요인이에요.
가격과 시간 중 하나는 양보하자
좋은 가격을 원하면 시간을, 빠른 시간을 원하면 분할과 원칙을 준비하면 돼요.한 번의 타이밍보다 여러 번의 작전으로 평균단가를 다듬는 편이 결과가 안정적이에요.
숫자로 더 깊게 이해하면 흔들림이 줄어든다
핵심 재무 지표 재정리
- 2024년 매출 1조 4,768억, 영업이익 218억, 순이익 84억, ROE 1.08%였어요.
- 2025년 1~3분기 합산 매출 1조 1,391억, 영업이익 173억, 순이익 –123억으로 집계된다.
- BPS 16,035원, 주가 11,580원 기준 PBR 약 0.72배, 외국인 지분율 1.51%예요.
- 배당 0원, 부채비율 약 172%로 레버리지 관리가 중요한 회사다.
합리적 밸류 시나리오
- 보수 : PBR 0.55배 가정 시 적정가 약 8,800~9,200원으로 하방 위험 인식이 필요해요.
- 기준 : PBR 0.8배 회귀 시 12,800~13,000원, 신고가 재도전 구간이 열릴 수 있다.
- 낙관 : 체질 개선+기관 수급 유입 시 PBR 0.9~1.0배, 14,400~16,000원 밴드가 계산돼요.
체크포인트 3가지
- 마진 개선 : 연료비 스프레드, 전력·열 요금 개편, 효율 투자 성과를 분기보고서로 확인해요.
- 현금흐름 : 영업현금흐름 플러스 전환과 투자·차입의 균형이 포인트다.
- 수급 : 외국인/기관 보유비중 3~5%대로의 레벨업이 발생하는지 지켜보면 돼요.
결국 내 돈에 중요한 건 ‘속도’가 아니라 ‘확률’이에요
신고가 뒤의 장대양봉은 짜릿하지만, 확률은 항상 준비된 쪽에 미소 지어요.가격이 아닌 원칙으로 매매 일지를 채우면 수익곡선은 자연히 따라와요.
본 글은 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 자료가 아니며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자에게 있어요.
